Définitions

Glossaire des ETF

Quelques notions pour comprendre la gestion passive

Alpha: rendement d’un gérant de placements par rapport au rendement d’un indice de référence.

Bêta: mesure de volatilité indiquant le degré de volatilité de titres ou de fonds par rapport à leurs indices de référence. Un indice de référence a un bêta fixe de 1. Un titre ou un fonds dont le bêta est supérieur à 1 enregistre des fluctuations en hausse et en baisse supérieures à celles du marché. Un titre ou un fonds dont le bêta est inférieur à 1 fluctue moins que le marché.

ETF: les Exchange Traded Funds (ETF) sont des fonds de placement cotés en bourse. Pour la grande majorité des ETF, il s’agit de fonds répliquant un indice aussi exactement que possible.

Ils peuvent être répliqués physiquement, et, dans ce cas, comprennent les composants de l’indice en fonction de leur pondération. On parle de réplication complète si tous les constituants sont inclus dans le produit. Les ETF peuvent employer des dérivés pour obtenir la réplication de l’indice, ce qui s’appelle habituellement «réplication synthétique». Les ETF sont considérés juridiquement comme des fonds et ne comportent pas de risque de contrepartie, au contraire des ETN et ETC.

Gestion indicielle (ou passive): stratégie de placement dans laquelle un gérant de fonds cherche à égaler la performance moyenne d’un marché ou d’un groupe d’actions représentés par un indice.

Historique: la genèse des Exchange Traded Funds (ETF) remonte à 1989 aux Etats-Unis, avec un produit indiciel sur les actions, qui toutefois fit long feu. Il fallut attendre l’initiative de la bourse de Toronto en 1990 et un produit sur l’indice local. Aux Etats-Unis, c’est en janvier 1993 que Nathan Most et Steven Bloom lancèrent un produit sur les actions américaines (Spider), qui connut un énorme succès. Barclays répéta l’exercice en 1996 sur les actions monde, puis en 1998 iShares, avec des produits sectoriels. L’ETF n’est arrivé en Europe qu’en 2000, avec Merrill Lynch. Les professionnels parlent d’ETP pour évoquer toutes les catégories, les ETF, ETN, ETC et ETI.

Performance des ETF: la performance d’un ETF dépend de différents facteurs, nous citerons tout d’abord la performance de l’indice. D’autres facteurs à prendre en considération sont les frais d’administration courants (Total Expense Ratio, TER), les coûts de transaction, les techniques de réplication et le prêt de valeurs mobilières.

Points de base: unité de mesure égale à 1/100e de 1%, soit 0,01%.

Total des frais (TER): frais payés par un fonds au titre des frais de gestion, des frais fiduciaires, des frais de licence et des coûts d’exploitation tels que les transactions et la garde de titres. Le TFE est exprimé en pourcentage des actifs d’un fonds. Il n’inclut pas les commissions payées aux courtiers à l’achat ou la vente de fonds indiciels.

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