10 ans s'est aussi déroulée dans un contexte où les prémices d'une désinflation si espérée ont pris forme. Avec la morosité conjoncturelle ambiante et l'effritement du dollar, l'inflation ne manquera pas de poursuivre sa décrue, au grand soulagement des caciques de la BCE. Est-ce à dire que le rendement du Bund à 10 ans continuera de baisser? Rien n'est moins sûr.
Dans le sillage de statistiques économiques qui confirmeront, ces prochaines semaines, l'atonie du Vieux Continent et rassureront les défenseurs invétérés d'une politique monétaire visant à juguler l'inflation, le rendement du Bund à 10 ans peut continuer de s'effriter. Nous estimons cependant que le potentiel de détente est bien mince, au vu notamment du faible 2% de taux réel offert actuellement (4,8% de rendement à 10 ans moins 2,8% d'inflation). D'ici à la fin de l'année, la poursuite de la pentification de la courbe des rendements devrait ainsi se faire, en grande partie, par la baisse des taux courts.