ABB (4,27 francs)

ABB publie ses résultats du 2e trimestre mardi. Deutsche Bank estime le chiffre d'affaires trimestriel à 5255 millions de dollars, en hausse de 15% par rapport au 2e trimestre 2002, essentiellement grâce à l'impact positif des changes. Le bénéfice opérationnel (EBIT) devrait baisser de 32% à 78 millions. Dans les activités du cœur de métier (automation, électricité), l'EBIT devrait afficher un recul de 4%. Le cash-flow libre du trimestre sera négatif, à – 95 millions. Deutsche Bank attribue aux restructurations et désinvestissements un impact net négatif de 72 millions de dollars par rapport à la même période il y a un an. La banque conseille de garder le titre, avec un objectif de cours de 4 francs (–6,3%).

CONVERIUM (59,9 francs)

Le réassureur Converium publie mardi ses résultats du 1er semestre 2003. HSBC estime le bénéfice net à 74,5 millions de dollars, soit une croissance de 138% par rapport au 1er semestre 2002 (+122% en francs suisses). Les primes brutes s'élèveront à 2228,6 millions de dollars, en hausse de 25,6%. Le «ratio combiné» (charges et sinistres rapportés aux primes) baissera à 98% (contre 101% au 1er semestre 2002). Etant donné le résultat décevant dans la réassurance vie au 1er trimestre, HSBC estime irréalisable l'objectif de 12% de rendement des fonds propres au niveau du groupe. Mais en excluant la réassurance vie, qui ne représente que 6% des primes brutes estimées pour 2003, les activités non vie surpassent l'objectif. HSBC recommande d'accumuler le titre, avec un objectif de cours de 75 francs (+25%).

KUEHNE & NAGEL (102,75 francs)

Kuehne & Nagel publie ses résultats du 1er semestre lundi. Lombard Odier Darier Hentsch & Cie (LODH) estime le chiffre d'affaires à 2301 millions de francs, en hausse de 5,7% par rapport au 1er semestre 2002, compte tenu d'un impact de changes négatif estimé à 6,3%. Les marges brutes et opérationnelles (EBITA) du groupe sont estimées à 21,4% and 2,9% respectivement, inchangées par rapport au précédent trimestre. Le bénéfice net devrait atteindre 38,2 millions de francs. Kühne & Nagel affiche toujours une solide croissance, estime LODH, surtout dans le fret maritime, où le groupe est leader. Toutefois, en attendant l'intégration et retour à la rentabilité du groupe américain USCO, et d'en savoir plus sur le sort de l'alliance avec le singapourien SembCorp, LODH maintient son rating «garder» avec un objectif de cours de 105 francs (+2,2%).